Xetra-Orderbuch – Lohnt sich der Einblick?

Xetra – Definition

Xetra (Abkürzung für Exchange Electronic Trading) ist eine elektronische Handelsplattform mit Sitz in Frankfurt, die von der Deutsche Börse Group betrieben wird. Sie wurde 1997 eingeführt und ist der Referenzmarkt für den börslichen Handel mit deutschen Aktien.

Über Xetra werden mehr als 90 Prozent des deutschen Aktienhandels und rund ein Drittel des kontinentaleuropäischen ETF-Handels abgewickelt. Gehandelt wird montags bis freitags von 9.00 bis 17.30 Uhr mit täglicher Eröffnungs- und Schlussauktion.

Was ist ein Orderbuch? – Erklärung

Ein Orderbuch liefert einen strukturierten Überblick über alle offenen Limit-Orders für ein bestimmtes Wertpapier (z.B. eine Aktie). Es stellt diese gegeneinander und sortiert sie nach dem angegebenen Limitpreis.

Marktorders spielen in einem Orderbuch kaum eine Rolle, da sie – vorausgesetzt, es besteht ausreichende Liquidität – sofort ausgeführt werden. Sie interagieren jedoch mit dem Orderbuch, indem sie bestehende Limit-Orders „ausführen“ oder „verbrauchen“.

Wenn zum Beispiel eine Buy Market Order eingeht, wird sie zum niedrigsten verfügbaren Sell Limit im Orderbuch ausgeführt. Dies kann den Best Ask-Preis verändern und somit den Bid-Ask-Spread und den Kurs beeinflussen.

Das offene Xetra-Orderbuch

Der elektronische Handelsplatz Xetra verfügt über ein offenes Orderbuch. Alle aktiven Kauf- und Verkaufsaufträge für DAX-, MDAX-, SDAX- und TecDAX-Aktien sind während der regulären Handelszeiten für jedermann einsehbar.

Xetra-Orderbuch einsehen – Wie geht das?

Im Portal der Börse Frankfurt kann das Orderbuch mit einer Tiefe von bis zu zehn Orders pro Seite kostenlos eingesehen werden. Das heißt, es werden die zehn besten Kauf- und Verkaufsangebote für eine Aktie nach Preis und Volumen angezeigt.

Funktionsweise

Das Xetra-Orderbuch funktioniert nach dem klassischen Prinzip eines Limit Order Books (LOB):

Es listet Kaufangebote (Bid) in absteigender Reihenfolge auf der linken Seite und Verkaufsangebote (Ask) in aufsteigender Reihenfolge auf der rechten Seite.

Die Aktien sind alphabetisch nach Indexzugehörigkeit sortiert. Informationen zu Volumen, Handelsphase und Kursen sind für mehrere Titel gleichzeitig sichtbar. Über das Plus-Symbol kann sich der Anleger Details zu der jeweiligen Aktie anzeigen lassen.

Aufbau des Xetra-Orderbuchs

Die folgende Grafik zeigt eine Momentaufnahme des Xetra-Orderbuchs für die Aktie der adidas AG. Zu jedem Kurs gibt es einen Balken, der das Bid- und Ask-Ordervolumen zu diesem Kurs darstellt. Angenommen, das Volumen der Kaufaufträge zu einem Bid-Preis ist doppelt so groß wie das Volumen der anderen Kurse, dann ist der Balken auch doppelt so lang.

Darüber hinaus zeigt das Xetra-Orderbuch an

• Kaufseite (Bid-Seite, links in Grün): Hier sind verschiedene Kaufaufträge mit ihren Stückzahlen (Bid Vol) und den dazugehörigen Preisangeboten (Bid) sichtbar.
  • Die höchste Kauforder für adidas-Aktien liegt bei 246,00 EUR mit 31 Stück.
  • Die zweitbeste Kauforder bietet 245,90 EUR für 486 Stück usw.
• Verkaufsseite (Ask-Seite, rechts in Rot): Hier werden die Verkaufsangebote inklusive Preis (Ask) und Stückzahl (Ask Vol) angezeigt.
  • Das günstigste Verkaufsangebot für adidas-Aktien beträgt 246,10 EUR für 211 Stück.
  • Die nächsthöhere Verkaufsorder liegt bei 246,20 EUR für 362 Stück, usw.
• Letzter Preis und Umsatz:
  • Der letzte gehandelte Preis der adidas-Aktie beträgt 246,00 EUR, bei einem Umsatz von 22 Stück.
  • Die aktuelle Uhrzeit des letzten Handels ist 10:36:47.
• Phase: Der grüne Punkt bei Phase signalisiert, dass sich die Aktie im laufenden Handelsmodus befindet. Neue Aufträge können erteilt und Transaktionen ausgeführt werden.

Xetra-Orderbuch richtig interpretieren

Das Xetra-Orderbuch erlaubt Anlegern, das Zusammenspiel von Angebot und Nachfrage zu analysieren. Wenn die Kaufaufträge (Bids) die Verkaufsaufträge (Asks) deutlich übersteigen, kann dies auf eine steigende Nachfrage und somit potenziell steigende Kurse hindeuten. Überwiegt hingegen die Verkaufsseite, besteht die Möglichkeit, dass der Kurs unter Druck gerät und fällt.

Optimale Platzierung von Aufträgen

Das Orderbuch liefert zudem Hinweise für die strategische Platzierung von Kauf- und Verkaufsorders. Wenn beispielsweise eine hohe Nachfrage, aber ein begrenztes Verkaufsangebot besteht, könnte ein Anleger erwarten, dass eine Verkaufsorder auch zu leicht höheren Preisen ausgeführt werden kann. Statt einer sofort ausführbaren Marktorder könnte es daher sinnvoll sein, eine Limit-Order mit einem höheren Verkaufspreis zu setzen.

Abstimmung der Ordergröße

Neben der Preisfindung spielt auch die optimale Größe einer Order eine Rolle. Das Xetra-Orderbuch hilft dabei, abzuschätzen, ob die gewünschte Stückzahl an Wertpapieren handelbar ist, ohne den Kurs stark zu beeinflussen. Besonders bei weniger liquiden („marktengen“) Werten kann bereits eine größere Order zu deutlichen Kursbewegungen führen.

Beispiel für den Handel mit dem Xetra-Orderbuch

Ein Anleger möchte das Xetra-Orderbuch nutzen, um den Handel mit einem DAX-Titel zu analysieren. DAX-Aktien weisen in der Regel ein hohes Handelsvolumen auf, wodurch die Spreads meist geringer ausfallen als bei Nebenwerten. Der Anleger interessiert sich für die Aktie der Volkswagen AG und möchte vor einer möglichen Order prüfen, welche Erkenntnisse er aus dem Orderbuch gewinnen kann.

Der Anleger erkennt anhand des grünen Kreises auf der rechten Seite, dass die Volkswagen-Aktie derzeit aktiv auf Xetra gehandelt wird. Das Volumen der Kauf- und Verkaufsaufträge ist relativ ausgeglichen, was auf eine stabile Marktstruktur hinweist.

• Die Differenz zwischen der höchsten Kauforder (Bid) und der niedrigsten Verkaufsorder (Ask) beträgt vier Cent, was auf einen engen Spread und damit hohe Liquidität hindeutet.
• Zwischen den letzten Positionen im Orderbuch liegt der Preisunterschied bei 40 Cent, was bezogen auf den letzten Ausführungskurs nur 0,3 % entspricht – ein weiteres Indiz für einen liquiden Markt mit geringen Handelskosten.

Die Anzahl der Aktien in den aktuellen Limit-Orders beläuft sich auf etwa 5.000 Stück. Sollte die Ordermenge des Anlegers deutlich darunter liegen, ist eine sofortige Ausführung sehr wahrscheinlich. Das Orderbuch zeigt also keine Anzeichen für besondere Marktenge oder hohe Volatilität, sodass der Anleger ohne größere Bedenken eine Order platzieren kann. Dennoch kann eine Limit-Order sinnvoll sein, um den Kaufpreis im Voraus festzulegen und unerwartete Preisschwankungen zu vermeiden.

Das Xetra-Orderbuch – Erklärung der Begriffe

Im Zusammenhang mit dem Xetra-Orderbuch und Orderbüchern allgemein gibt es verschiedene Fachbegriffe, die immer wieder auftauchen. Hier werden die gängigsten dieser Begriffe erläutert.

Die verschiedenen Orderarten

Investoren haben die Möglichkeit, ihre Wertpapierorder nach verschiedenen Kriterien einzustellen. Daraus ergeben sich verschiedene Orderarten. Die folgenden Orderarten sind die verbreitetsten und können die meisten Anforderungen von Investoren abdecken.

Level I und Level II Daten

Die Daten in einem Orderbuch können in die Level I und II unterteilt werden. Level II Daten haben für gewöhnlich eine höhere Aussagekraft und einen höheren Detaillierungsgrad. Abhängig von dem jeweiligen Broker können für die verschiedenen Daten unterschiedliche Preise angesetzt werden, sofern die Daten nicht kostenfrei zur Verfügung gestellt werden.

Die folgenden Daten sind im Orderbuch Level I enthalten:

Im Level 2 werden diese Daten auf die einzelnen Kauf- oder Verkaufskurse aufgeteilt. Statt dem niedrigsten Verkaufspreis kann ein Investor etwa die zehn niedrigsten Verkaufspreise einsehen. Die oben stehenden Informationen sind dabei für jeden Preis verfügbar. Somit unterscheiden sich Level I und II eines Orderbuches lediglich in ihrer „Tiefe“, also in der Anzahl der angezeigten Zeilen. Je größer die Orderbuchtiefe jedoch ist, desto aussagekräftiger sie häufig die Informationen.