Days Inventory Outstanding (DIO) – Erklärung & Interpretation

Days Inventory Outstanding – Definition

Days Inventory Outstanding (DIO) misst die durchschnittliche Anzahl der Tage, die ein Unternehmen seine Waren auf Lager hält, bevor sie verkauft werden. Je niedriger der DIO-Wert, desto kürzer ist der Zeitraum, in dem Kapital in Lagerbeständen gebunden ist. Eine niedrige Lagerreichweite bedeutet somit eine geringere Kapitalbindung und trägt zu einer höheren Liquidität bei.

Sowohl für das Cash-/Liquiditätsmanagement als auch für die Berechnung des Working Capital ist die Days Inventory Outstanding eine zentrale Kennzahl, da mit dem Ergebnis die Produktattraktivität und das Bestandsmanagement beurteilt werden können. Darüber hinaus kann die Leistung aller am Verkaufsprozess beteiligten Abteilungen gemessen werden.

Berechnung der DIO

Die Days Inventory Outstanding (DIO) werden berechnet, indem der durchschnittliche Lagerbestand durch die Kosten der verkauften Waren dividiert und mit der Anzahl der Tage im Bezugszeitraum multipliziert wird.

Die Formel lautet wie folgt:

• Der Lagerbestand kann als Stichtagswert am Ende einer Berichtsperiode oder als Durchschnittswert angegeben werden. Für den Stichtagswert genügt es, ihn aus der Jahres- oder Quartalsbilanz abzulesen. Der durchschnittliche Lagerbestand ergibt sich aus der Addition von End- und Anfangswert geteilt durch zwei. Genauere Methoden auf der Basis von Warenwirtschaftssystemen sind ebenfalls zulässig.
• Umsatzkosten oder Cost of Goods Sold (COGS) / Cost of Sales repräsentieren die Gesamtkosten für die Herstellung der Waren, die während eines bestimmten Zeitraums verkauft wurden.
• Anzahl der Tage in der Berichtsperiode, z.B. einer Buchhaltungsperiode. Der betrachtete Zeitraum kann eine Woche, ein Quartal oder ein Jahr sein.

Interpretation der Days Inventory Outstanding

Die Days Inventory Oustanding können in der Regel wie folgt interpretiert werden:

• Niedrige DIO: Das Unternehmen setzt seine Lagerbestände schnell in Verkäufe um. Dies deutet in der Regel auf ein effizientes Bestandsmanagement hin.
• Hohe DIO: Das Unternehmen braucht länger, um seine Lagerbestände zu verkaufen. Dies kann auf eine ineffiziente Lagerhaltung oder eine schwächere Nachfrage hindeuten.

Bei der Interpretation der DIO-Werte ist der Kontext von besonderer Bedeutung. Die Vergleichsobjekte sollten aus der gleichen Branche stammen. Alternativ kann das gleiche Unternehmen im Zeitverlauf analysiert werden. Im Branchenvergleich gibt es bereits Unterschiede zwischen Retail-, Online- und Versandhandel. Die Unternehmen der Peer Group sollten daher sorgfältig ausgewählt werden.

Außerdem muss auch das Produkt berücksichtigt werden. Höhere DIO-Werte sind für Unternehmen akzeptabel, deren Produkte einem langsamen Wertverfall unterliegen, z.B. langlebige Konsumgüter. Dies gilt jedoch nicht für verderbliche Waren mit kurzer Haltbarkeit, wie z.B. Lebensmittel.

Bedeutung der Kennzahl

Bestandteil des Cash Conversion Cycle

Die Days Inventory Outstanding (DIO) geben, wie die anderen Kennzahlen des Cash Conversion Cycle, Aufschluss über die Liquidität eines Unternehmens. Niedrige DIO-Werte weisen auf einen effizienten Kapitaleinsatz hin, da weniger Kapital in Vorräten gebunden ist und der Kapitalumschlag schneller erfolgt. Dies senkt die Kapitalkosten und erhöht den Free Cash Flow für Investitionen oder Ausschüttungen.

Indikator für den Unternehmenswert

Ein guter DIO-Wert stärkt die finanzielle Stabilität und das Wachstumspotenzial eines Unternehmens, was sowohl den Anteilseignern als auch anderen Stakeholdern zugute kommt. Ein verbesserter Cashflow ermöglicht Dividendenzahlungen, Investitionen, Schuldenabbau und die Finanzierung strategischer Initiativen und steigert so den Unternehmenswert.

DIO als KPI

Darüber hinaus ist Days Inventory Outstanding ein wichtiger Key Performance Indicator (KPI) im Vertriebs- und Bestandsmanagement, da sie den Lagerumschlag und den Verbrauch anzeigt. Bei geringen DIO-Werten kommt der Vertrieb seiner Aufgabe der Absatzförderung erfolgreich nach. Dabei geht es nicht nur darum, viele, sondern auch die richtigen Produkte zu verkaufen.

Produkte mit hoher Nachfrage und möglichen Lieferengpässen müssen nicht besonders beworben werden. Ladenhüter mit geringen Umsätzen sollten dagegen schnell abverkauft werden. Eine effiziente Lagerhaltung unterstützt diesen Prozess durch schnelle Abläufe von der Verpackung bis zum Versand der Ware. Die Lagerreichweite lässt somit Rückschlüsse auf die Effizienz des gesamten Absatzprozesses zu.

Nachteile der Days Inventory Oustanding

Herausforderungen bei der Anwendung

Days Inventory Outstanding stößt insbesondere bei Unternehmen ohne physische Lagerhaltung, wie z.B. Dienstleistungsunternehmen, an ihre Grenzen. Dienstleister arbeiten in der Regel auftragsbezogen und haben daher kaum Lagerreichweiten.

Solche Unternehmen können häufig keine Lagerhaltung im klassischen Sinne erfassen, weshalb der DIO-Wert in diesen Fällen entweder nicht korrekt ermittelt wird oder alternative Berechnungsmethoden erforderlich sind.

Weitere Sonderfälle sind:

• Internen Transaktionen:
  Unternehmen, die Bestände direkt an Tochtergesellschaften weiterverkaufen, können ebenfalls Schwierigkeiten bei der genauen Berechnung der DIO haben. Solche internen Transaktionen verzerren die Werte und können den externen Prüfer verwirren.
• Saisonale Vorräte:
  Unternehmen mit stark saisonabhängigem Geschäft, wie z.B. Hersteller von Urlaubsprodukten oder saisonabhängiger Mode, haben oft hohe Lagerbestände. Diese Lagerbestände werden oft erst zu Beginn der Saison abgebaut, was zu hohen DIO-Werten führen kann. In solchen Fällen sind hohe Lagerbestände jedoch nicht unbedingt problematisch, da sie rational begründbar sind und die Lager- und Kapitalkosten bereits in den Preisen enthalten sind.

Unvollständige Aussagekraft der DIO

Ein weiterer Nachteil der DIO-Kennzahl ist, dass oft nicht klar ist, welche Produkte sich hinter den hohen Lagerbeständen verbergen. Hohe Lagerbestände sind nur dann ein Problem, wenn die Produkte nicht verkauft werden können.

Hochwertige, stark nachgefragte Produkte können die Kennzahl kurzfristig in die Höhe treiben, stellen aber langfristig kein Problem dar. Überproduktion oder Auslaufmodelle können dagegen zu dauerhaft hohen DIO-Werten führen und Kapital binden.

Darüber hinaus deutet nicht jeder hohe DIO-Wert auf ein ineffizientes Lager- oder Bestandsmanagement hin. Bestimmte Produkte oder Geschäftsbereiche, wie z.B. Saisonartikel, erfordern hohe Lagerbestände, die erst zu einem späteren Zeitpunkt abgebaut werden.

Beispiel – Days Inventory Outstanding

Als Beispiel für die Berechnung der Lagerreichweite dient der Lagerbestand von Apple. Dazu werden folgende Zahlen aus der Bilanz und der Gewinn- und Verlustrechnung benötigt:

• Bilanz / Balance Sheet Apple per 24.09.2022
  • Position „Inventories“ (2021): 6.580 Mio. USD
  • Position „Inventories“ (2022): 4.946 Mio. USD
• GuV / Consolidated Statements of Operations
  • Position „Total Cost of Sales“ (2022): 223.546 Mio. USD

• DIO (Jahresrechnung):

Weitere Informationen

• Die DIO-Kennzahl ist Bestandteil des Cash Conversion Cycle.
• DIO ergibt zusammen mit Days Sales Outstanding (DSO) und Days Payable Outstanding (DPO) die Kapitalbindungsdauer im Working Capital Management.
• Die DIO-Werte ergänzen die statischen Liquiditätsgrade (Cash Ratio, Quick Ratio, Current Ratio).
• Die Lagerreichweite hat Einfluss auf den Cashflow from Operations.