Days Sales Outstanding / Debitorenlaufzeit – Definition & Interpretation

Autor: - Inhaltlich geprüft von: Philipp Berger

Die Days Sales Outstanding stellen eine Kennzahl aus dem Cash-Management (bzw. Liquiditätsmanagement oder auch Cashflow-Management) eines Unternehmens dar. Der Wert der Kennzahl wird in Tagen angegeben. Durch die Days Sales Outstanding lässt sich feststellen, wie lange es durchschnittlich dauert bis Kundenforderungen bezahlt werden. Da die DSO für einen festen Stichtag ermittelt werden, ist ihre alleinige Aussagekraft begrenzt. Zudem sind sie anfällig für einmalige Bilanzeffekte.

Offizielles Ausbildungsprogramm:

Vermögensaufbau plus monatliches Einkommen an der Börse

Generiere ein regelmäßiges Einkommen an der Börse indem du ein klares System, mit sofort umsetzbarem Investment-Wissen aus der Praxis erlernst. Erlerne die Strategie, die dir einen statistischen und wissenschaftlich belegbaren Vorteil an der Börse verschafft.

Langfristig orientierter Vermögensaufbau
Profitable, geprüfte Aktien- und Optionsstrategien
In jeder Marktlage Geld verdienen

Days Sales Outstanding – Definition

Die Days Sales Outstanding Kennzahl gibt Auskunft darüber, wie lange der Zeitraum zwischen Rechnungsstellung und Rechnungsausgleich durch den Kunden ist. Neben dem Liquiditätsmanagement kann die Kennzahl auch für die Beurteilung des Forderungsmanagements verwendet werden. Besonders bei kleinen Unternehmen lassen sich Defizite schnell erkennen.

Neben den Forderungen und Umsatzerlösen zum Stichtag werden zur Berechnung die Tage seit Jahresbeginn verwendet. Daraus lässt sich die Kennzahl relativ unkompliziert ableiten. Im Branchenvergleich kann die Debitorenlaufzeit Aufschluss über das Zahlungsverhalten von Kunden und das Mahnwesen des Unternehmens geben. Geringe, beziehungsweise sinkende DSO sind ein gutes Signal. Hohe und steigende DSO sollten Anlass für einen zweiten Blick sein.

Berechnung der Days Sales Outstanding

Die Days Sales Outstanding Kennzahl wird sowohl mit Bilanzkennzahlen als auch mit Beträge der Gewinn- und Verlustrechnung (GuV) berechnet. Intern kann die Debitorenlaufzeit zu jedem Monats-, Quartals und Jahreswechsel ermittelt werden. Weil externen Bewertern die Forderungen aufgrund der Veröffentlichungszyklen Bilanz maximal quartalsweise vorliegen, ist das auch der kleinstmögliche Berechnungshorizont für die DSO. Die Umsatzerlöse können als eine der ersten Positionen aus der GuV entnommen werden.

Bei der Ermittlung der Days Sales Outstanding muss bei Quartalsergebnissen mit 90 Tagen und bei Jahresergebnissen mit 360 (bzw. 365) Tagen multipliziert werden. Die Forderungen werden vorher durch die Umsatzerlöse dividiert. Es ist dem Bewerter selbst überlassen, ob auch Barzahlungen in den DSO berücksichtigt werden oder nur mit Umsatzerlösen auf Zahlungsziel gerechnet wird.

\text{DSO} = \frac{Forderungen~aus~Lieferungen~und~Leistungen}{Umsatzerlöse} \times Gewählter~Zeitraum~in~Tagen

Merke: Häufig sind in den Forderungen aus Lieferungen und Leistungen auch konzerninterne Forderungen ausgewiesen. Diese sollten weder im Zähler, noch im Nenner der Formel berücksichtigt werden, weil das Unternehmen selbst einen erheblichen Einfluss darauf hat. Werden konzerninterne Umsätze beispielsweise immer innerhalb von fünf Tagen bezahlt, senkt das die Debitorenlaufzeit erheblich, sagt aber nichts über das Mahnwesen des Unternehmens aus!

Was dir die Days Sales Outstanding zeigen können

Die DSO ist eine grundlegende Kennzahl zur Beurteilung von Liquidität. Je geringer die DSO, desto schneller fließt das in Kundenaufträgen gebundene Geld in das Unternehmen zurück. Unter der Prämisse, dass Geld inflationsbedingt heute mehr wert ist, als Morgen, bedeutet jeder Tag weniger einen finanziellen Gewinn. Zudem kann das Geld schneller für neue Projekte verwendet werden, ohne es sich von einer Bank leihen zu müssen.

Bei der Interpretation der Debitorenlaufzeit ist jedoch auch ein Branchenvergleich wichtig. Maschinenbauer, Automobilzulieferer und Reedereien haben häufig Days Sales Outstanding von mehr als 90 Tagen. Sobald es direkte Vertriebskanäle mit dem Endkunden gibt, sind DSO von unter 30 Tagen üblich. Daher dürfen bei der Auswertung der DSO keine Äpfel mit Birnen verglichen werden. Nur Unternehmen der gleichen Branche liefern ein zuverlässiges Benchmark.

Unterdurchschnittliche Ergebnisse bei den Days Sales Outstanding können ein Hinweis auf ein hervorragendes Mahnwesen und eine gute Marktposition sein. Vergleichsweise schlechte DSO können zum einen Defizite im Forderungsmanagement offenlegen oder auf Zahlungsprobleme der Kunden hindeuten. Letzteres sollte von dem Unternehmen unbedingt vermieden werden.

Wurden bei der Ermittlung der Days Sales Outstanding Barzahlungen und Vorkassen berücksichtigt, kann die gesamte Rücklaufzeit von Finanzmitteln beurteilt werden. Sind diese Werte nicht in die Berechnung eingeflossen, ist der Wert ein stärkerer Gradmesser für das Forderungsmanagement.

Neben den absoluten Werten im Branchenvergleich können auch Trends im Zeitverlauf im Rahmen der DSO-Analyse ausgewertet werden. Steigende Debitorenlaufzeit kann auf folgende Umstände hindeuten:

  • Verschlechtertes Mahnwesen
  • Ungünstige Vertragsgestaltung
  • Zahlungsschwierigkeiten von Kunden
  • Reklamationen und Klärungen

Sinkende DSO können dagegen folgendes bedeuten:

  • Verbessertes Mahnwesen
  • Kürzung von Zahlungszielen
  • Realisierung von strittigen Forderungen

Grenzen der Days Sales Outstanding

Weil es sich bei den Debitorenlaufzeit um eine sogenannte statische Kennzahl handelt, kann sie vom bilanzierenden Unternehmen beeinflusst werden. Die Bilanz und GuV wird zu einem bestimmten Stichtag aufgestellt. Wenn darauf hingearbeitet wird, die Forderungen besonders hoch oder niedrig zu halten, verändern sich die DSO. Daher sollte sich ein externer Interessent nicht nur auf die Days Sales Outstanding verlassen.

Auch innerhalb einer Branche ist bei der Analyse der DSO viel Fingerspitzengefühl gefragt. Einmalige Faktoren können die Kennzahl deutlich beeinflussen. Eine große Reklamation oder ein Projekt mit verlängertem Zahlungsziel können die DSO erhöhen, ohne nachhaltig negative Folgen für das Unternehmen nahezulegen.

Beispiel zur Ermittlung der Days Sales Outstanding

Apple

  • GuV / P&L (Profit & Loss)
    • Position „Net sales“: 265.595 Mio USD
  • Bilanz / Balance Sheet
    • Position “Accounts receivable, net”: 25.913 Mio USD

Days Sales Outstanding von Apple zum 30.09.2018 (Jahresrechnung):

\frac{25.913~Mio.~USD}{265.595~Mio.~USD} \times 365 = 35,61~Tage

IBM

  • GuV / P&L (Profit & Loss)
    • Position „Revenue“: 79.591 Mio USD
  • Bilanz / Balance Sheet
    • Position “(…) accounts receivable – trade”: 7.432 Mio USD

Days Sales Outstanding von IBM zum 31.12.2018 (Jahresrechnung):

\frac{7.432~Mio.~USD}{79.591~Mio.~USD} \times 365 = 34,08~Tage

Nützliche Informationen & Verweise

  • Die Debitorenlaufzeit ist Bestandteil des Cash Conversion Cycle.
  • Die Debitorenlaufzeit ergänzt die statischen Liquiditätsgrade.
  • Die Debitorenlaufzeit hat Einfluss auf den Cashflow from Operations.
  • Die Debitorenlaufzeit bilden das Gegenstück zu den Days Payable Outstanding.

Wie du attraktive Qualitätsaktien findest & ein monatliches Zusatzeinkommen generierst

Lerne, in herausragende Qualitätsaktien zu einem günstigen Preis zu investieren. Baue dir ein zweites Einkommen auf, mit dem du unabhängig der Marktlage Geld verdienen kannst. Mit den Strategien von DeltaValue ist der Einstieg schnell, zeitsparend und profitabel möglich. Klicke hier um zu erfahren wie auch du Vermögen an der Börse aufbauen kannst.

DeltaValue GmbH hat 4,76 von 5 Sternen | 157 Bewertungen auf ProvenExpert.com
Langfristiger Vermögensaufbau plus regelmäßige Einnahmen an der Börse