Umlaufvermögen – Definition & Berechnung

Umlaufvermögen – Definition

Das Umlaufvermögen bezeichnet die bilanzierten Vermögensbestandteile, die kurzfristig dem Verbrauch, der Verarbeitung oder der Rückzahlung dienen und daher nur vorübergehend im Unternehmen verbleiben. Zusammen mit dem Anlagevermögen bildet es das Gesamtvermögen eines Unternehmens (Bilanzsumme).

Was gehört zum Umlaufvermögen?

Das HGB definiert Anlagevermögen als „bestimmt, dauernd dem Geschäftsbetrieb zu dienen“ (§ 247 Abs. 2). Alles übrige Vermögen, also das, was nicht dem Anlagevermögen zuzuordnen ist, wird als Umlaufvermögen bezeichnet und in der Bilanz nach § 266 Abs. 2 B gegliedert (Vorräte, Forderungen/sonstige Vermögensgegenstände, Wertpapiere, liquide Mittel).

Vorräte

Das Vorratsvermögen wird durch eine jährliche Inventur ermittelt. Dabei werden alle physischen Bestände erfasst und in einem Inventar aufgelistet. Typische Positionen sind:

• Fertige Erzeugnisse: Selbst hergestellte Produkte, die für den Verkauf bereitstehen.
• Unfertige Erzeugnisse: Zwischenprodukte oder Baugruppen, die noch nicht fertiggestellt sind.
• Handelswaren: Fertige Produkte, die zugekauft und unverändert weiterverkauft werden.
• Rohstoffe: Grundstoffe, die wesentlich in die Endprodukte eingehen (z. B. Holz für Möbel).
• Hilfsstoffe: Nebenbestandteile, die in das Produkt eingehen, aber nicht prägend sind (z. B. Schrauben).
• Betriebsstoffe: Werden im Produktionsprozess verbraucht, gehen aber nicht in das Produkt ein (z. B. Schmiermittel).

Forderungen und sonstige Vermögensgegenstände

Forderungen sind Ansprüche eines Unternehmens auf Geld- oder Sachleistungen gegenüber Dritten, die aus bereits erbrachten Lieferungen oder Leistungen entstehen und kurzfristig beglichen werden sollen. Dazu gehören:

• Forderungen aus Lieferungen und Leistungen (LuL):
  Ansprüche gegen Kunden (Debitoren) aus dem Verkauf von Waren oder Dienstleistungen auf Rechnung.
• Forderungen gegen verbundene Unternehmen:
  Ansprüche gegenüber Tochtergesellschaften, Mutterunternehmen oder Schwesterunternehmen im Konzernverbund.
• Forderungen gegenüber Unternehmen, mit denen ein Beteiligungsverhältnis besteht:
  Forderungen an Unternehmen, an denen eine Beteiligung (aber keine Konzernverbindung) vorliegt.
• Sonstige Vermögensgegenstände:
  Kurzfristige Ansprüche, die nicht unter die obigen Kategorien fallen. Beispiele: Steuererstattungsansprüche, Forderungen gegenüber Mitarbeitern, Versicherungsansprüche, Ausgleichsposten für noch nicht abgerechnete Leistungen.

Wertpapiere

Kurzfristig gehaltene Wertpapiere zählen zum Umlaufvermögen, sofern sie jederzeit veräußerbar sind und keine langfristige Anlageabsicht besteht. Langfristige Beteiligungen und gesperrte Papiere gehören dagegen ins Anlagevermögen.

Barmittel

Zu den Barmitteln zählen Bargeldbestände und jederzeit verfügbare Bankguthaben (Giralgeld). Auch Zahlungsmittel wie Schecks oder Wechsel gehören dazu, wenngleich sie in Deutschland kaum noch gebräuchlich sind.

Bilanzierung des Vorratsvermögens

Handelsrecht (HGB)

Selbst erstellte Vorräte sind zu Herstellungskosten, Handelswaren zu Anschaffungskosten zu bewerten (§ 255 HGB).

Sinkt der Marktwert unter diesen Ansatz, muss zum Bilanzstichtag eine Abschreibung auf den beizulegenden Wert erfolgen (§ 253 HGB). Entfallen die Gründe, ist eine Zuschreibung bis maximal zu den ursprünglichen Kosten vorzunehmen.

Grundsätzlich gilt die Einzelbewertung, allerdings sind für Vorräte auch LIFO-, FIFO- oder Durchschnittsbewertung zulässig. Diese Methoden führen zu vereinfachten Wertansätzen, da nicht jedes einzelne Gebinde getrennt bewertet wird.

Internationale Normen (IFRS)

Nach IAS 2.9 sind Vorräte mit dem niedrigeren Wert aus Anschaffungs- oder Herstellungskosten und dem Nettoveräußerungswert anzusetzen. Zu den Kosten zählen auch Nebenkosten wie Fracht, Zölle oder sonstige Aufwendungen.

Erlaubt sind Einzelzuordnung, FIFO und die Durchschnittsmethode. Das LIFO-Verfahren ist ausgeschlossen. Zudem ist regelmäßig ein Impairment Test durchzuführen, wenn Anzeichen für Wertminderungen vorliegen (z. B. Beschädigung, Veralterung, Preisverfall).

Bilanzierung der Forderungen aus Lieferungen und Leistungen

Handelsrecht (HGB)

Nach deutschem Handelsrecht (HGB) gilt für die Bewertung von Forderungen das Vorsichtsprinzip. Konkret ist das Niederstwertprinzip maßgeblich. Maßstab ist die Werthaltigkeit der Forderung:

• Unzweifelhafte Forderungen werden ohne erkennbare Risiken zum Nennwert (i. d. R. Rechnungsbetrag) angesetzt.
• Bei zweifelhaften Forderungen ist der vollständige Ausgleich unsicher. Sie sind mit dem wahrscheinlichen Wert zu bewerten, wobei das Unternehmen die Einstufung und Schätzung – etwa ab einer bestimmten Zahl an Verzugstagen oder mit Einleitung eines Mahn- bzw. Inkassoverfahrens – eigenverantwortlich vornimmt.
• Uneinbringliche Forderungen gelten als wertlos und dürfen nicht bilanziert werden.

Zur korrekten Abbildung im Umlaufvermögen stehen drei Instrumente zur Verfügung:

• Abschreibungen bei endgültigem Forderungsverlust,
• Einzelwertberichtigungen auf konkret gefährdete Forderungen sowie
• Pauschalwertberichtigungen auf den verbleibenden Forderungsbestand.

Steuerlich entsteht die Pflicht grundsätzlich bereits mit Entstehung der Forderung. Wertberichtigungen wirken hingegen steuerneutral, sodass erst eine Abschreibung (Forderungsverlust) die Steuerlast mindert.

Pauschalwertberichtigungen sind nur geboten, wenn in der Vergangenheit tatsächlich nennenswerte Ausfälle zu verzeichnen waren. Ihre Höhe kann sich an der historischen Ausfallquote orientieren, ein Einsatz ist jedoch nicht zwingend.

Internationale Normen (IFRS)

Nach internationalen Rechnungslegungsstandards (IFRS 9) sind Forderungen grundsätzlich zum Transaktionspreis zu erfassen und auf Wertminderungen zu prüfen. Das „Expected Loss Model“ erfasst erwartete Verluste frühzeitig auf Basis aktueller und prognostizierter Informationen zu den Geschäftspartnern.

Ist das Ausfallrisiko von Beginn an bekannt und unverändert, werden die erwarteten Verluste der kommenden zwölf Monate erfasst. Erhöht sich das Risiko nach Erstansatz, sind die erwarteten Verluste über die gesamte Restlaufzeit zu berücksichtigen.

Für Forderungen aus Lieferungen und Leistungen ist ein vereinfachter Ansatz zulässig, bei dem Forderungen – etwa nach Fälligkeitsbändern mit zugeordneten Ausfallwahrscheinlichkeiten – in Gruppen gegliedert werden. Dieser vereinfachte IFRS-Ansatz ähnelt in seiner Logik den Pauschalwertberichtigungen nach HGB.

Bilanzierung der Wertpapiere und Barmittel

Wertpapiere und Barmittel werden hier zwar gemeinsam geführt, es gibt jedoch nur für Wertpapiere erwähnenswerte Regelungen bei der Bewertung. Barmittel werden sowohl in HGB als auch IFRS in der Bilanzwährung zum Kassakurs bewertet und ausgewiesen.

Handelsrecht (HGB)

Nach HGB werden Wertpapiere zum Zeitpunkt des Zugangs zu ihren Anschaffungskosten erfasst. Neben dem Kurs sind auch direkt zurechenbare Erwerbskosten (z. B. Spesen, Provisionen) aktivierungspflichtig.

In der Folgebewertung gilt: Wertpapiere des Umlaufvermögens unterliegen dem strengen Niederstwertprinzip. Sie sind bei dauerhaften oder auch nur vorübergehenden Wertminderungen auf den niedrigeren beizulegenden Wert abzuschreiben.

Entfallen die Gründe, ist bis maximal zu den Anschaffungskosten zuzuschreiben (Wertaufholungsgebot). Werden Wertpapiere dem Anlagevermögen zugeordnet, gilt das gemilderte Niederstwertprinzip (Abschreibung nur bei voraussichtlich dauernder Wertminderung, spätere Zuschreibungspflicht bis zu den Anschaffungskosten).

Internationale Normen (IFRS)

Nach IFRS gelten Wertpapiere als Finanzinstrumente nach IFRS 9. Ansatz und Bewertung hängen vom Geschäftsmodell und der Zahlungsstromprüfung (SPPI) ab. Mögliche Kategorien sind: Fortgeführte Anschaffungskosten (AC), Fair Value über OCI (FVOCI), Fair Value über GuV (FVPL).

Interpretation des Umlaufvermögens

Das Umlaufvermögen liefert Investoren Hinweise zur Finanzlage eines Unternehmens, da es Rückschlüsse auf die Deckung kurzfristiger Verbindlichkeiten, die Liquidität und den Finanzierungsbedarf ermöglicht.

• Übersteigt es die kurzfristigen Verbindlichkeiten, signalisiert dies einen Sicherheitspuffer.
• Liegt es darunter, kann ein Liquiditätsengpass entstehen, der durch Fremdkapital oder die Veräußerung von Anlagevermögen gedeckt werden müsste.

Neben der Höhe spielt auch die Struktur des Umlaufvermögens eine Rolle: Hohe Barreserven deuten auf gute Zahlungsfähigkeit hin, während Vorräte oder Forderungen hinsichtlich Werthaltigkeit und Verwertbarkeit kritisch zu betrachten sind.

Besonders relevant sind hier Kennzahlen wie der Cash Conversion Cycle oder die Lagerumschlagshäufigkeit, die zeigen, wie schnell Kapital gebunden und wieder freigesetzt wird.

Nachteile und Einschränkungen

Eine Einschränkung aller Bilanzpositionen ist der Stichtagsbezug. Kurz vor oder nach dem Bilanzstichtag können Umstände eintreten oder wegfallen, die die Positionen, wie das Umlaufvermögen, maßgeblich beeinflussen.

Wird beispielsweise ein Rohstoff kurz nach dem Bilanzstichtag verboten oder durch bessere Alternativen verdrängt, kann der Wert entsprechender Warenbestände enorm sinken. Das bilanzierte Umlaufvermögen ist davon erst im Nachhinein betroffen. Kennzahlen auf Basis von Bilanzpositionen sind daher tendenziell statisch ausgerichtet und vergangenheitsorientiert.

Zudem bieten Bilanzpositionen Spielraum für bilanzpolitische Maßnahmen von Unternehmen. Wie die Bewertungsgrundlagen gezeigt haben, sind die meisten Positionen des Umlaufvermögens von der Interpretation des Unternehmers abhängig. Beispielsweise wählt das Unternehmen selbst aus, in welcher Höhe es möglicherweise Pauschalwertberichtigungen für Forderungen ansetzt.

Daher können Unternehmen die Höhe des Umlaufvermögens direkt steuern und damit auch die oben stehenden Kennzahlen aktiv verändern. Diese Einflussnahme ist für Investoren ohne erheblichen Aufwand kaum sichtbar.

Umlaufvermögen im Beispiel

In diesem Beispiel soll das Umlaufvermögen des Energiekonzerns E.ON betrachtet werden. In der Unternehmensbilanz des Jahres 2020 weist der Konzern insgesamt 95,385 Milliarden Euro Gesamtvermögen aus. Gut 20 Milliarden Euro entfallen dabei auf das Umlaufvermögen, das von E.ON „Kurzfristige Vermögenswerte“ genannt wird.

Die einzelnen Positionen erläutert das Unternehmen in seinem Anhang zur Bilanz. Generell fällt auf, dass nicht alle Positionen des HGB-Gliederungsschemas verwendet wurden. Daher liegt die Annahme nahe, dass es für diese Positionen keine zu bilanzierenden Geschäftsvorfälle im Berichtszeitraum gab.

Weiterführende Kennzahlen

Auf Basis des Umlaufvermögens lassen sich verschiedene Kennzahlen ableiten, die für die Unternehmensanalyse wichtig sind.

• Die Umlaufintensität zeigt, wie groß der Anteil des Umlaufvermögens am Gesamtvermögen ist, wobei branchenabhängige Unterschiede bestehen.
• Das Working Capital ergibt sich aus dem Umlaufvermögen abzüglich kurzfristiger Verbindlichkeiten und spiegelt den Liquiditätsüberschuss wider.
• Der Cash Conversion Cycle (CCC) misst, wie lange Kapital in Vorräten und Forderungen gebunden bleibt, bis es wieder liquide ist, und zeigt damit den Vorfinanzierungsbedarf.
• Zudem geben Liquiditätsgrade wie Cash Ratio, Quick Ratio oder Current Ratio Auskunft über die Zahlungsfähigkeit, berücksichtigen jedoch nur den Stichtagswert der Bilanz.