Net Margin / Nettomarge – Definition & Berechnung

Net Margin – Definition

Die Net Margin drückt aus, wie viel Gewinn ein Unternehmen im Verhältnis zu seinem Umsatz erwirtschaftet. Dazu wird der Unternehmensgewinn ins Verhältnis zum Umsatz im gleichen Zeitraum gesetzt. Die Nettomarge kann sowohl für das gesamte Unternehmen als auch für einzelne Unternehmensteile ermittelt werden.

Net Margin – Formel & Berechnung

Die Net Margin wird berechnet, indem der Nettogewinn eines Unternehmens durch den Gesamtumsatz geteilt und das Ergebnis in Prozent ausgedrückt wird. Neben der prozentualen Darstellung der Nettomarge ist auch die Angabe als Dezimalwert möglich.

Die Formel lautet:

Ausgangspunkt für die Berechnung der Net Margin ist die Gewinn- und Verlustrechnung (GuV oder Profit Statement) eines Unternehmens.

• Grundlage der GuV ist der Umsatz, den ein Unternehmen mindestens einmal jährlich im Geschäftsbericht veröffentlicht.
• Neben dem Umsatz wird für die Berechnung der Net Margin der Jahresüberschuss benötigt. Dieser wird auch als Net Income oder Net Profit bezeichnet und ist das Ergebnis der Gewinn- und Verlustrechnung. Der Jahresüberschuss wird wie  folgt berechnet:

Net Margin – Interpretation

Die Net Margin ermöglicht einem Investor Erkenntnisse über die finanzielle Gesundheit eines Unternehmens. Grundsätzlich können positive Werte der Kennzahl als positiv bewertet werden. Negative Ergebnisse können dagegen ein Warnsignal für Investoren sein, da das Unternehmen in der betreffenden Periode keinen Gewinn realisieren konnte.

Analyse im Zeitverlauf

Die Net Margin lässt sich auch im Zeitverlauf analysieren: Steigende Werte deuten häufig auf eine positive Entwicklung hin, sinkende Werte dagegen auf Probleme.

Entscheidend ist jedoch der Ausgangspunkt und das Umfeld. Eine Verbesserung nach einer Rezession kann eher gesamtwirtschaftliche Erholung widerspiegeln, während ein Anstieg ohne externe Einflüsse ein Hinweis auf echte unternehmensinterne Stärke ist.

Unternehmensvergleich

Eine hohe Net Margin signalisiert Investoren in der Regel einen Wettbewerbsvorteil, da sie einem Unternehmen finanzielle Flexibilität verschafft. Diese kann genutzt werden, um Gewinne zu reinvestieren, Innovationen voranzutreiben oder durch strategische Preisgestaltung Marktanteile zu sichern.

So kann etwa ein Chip-Hersteller mit überdurchschnittlicher Nettomarge Preissenkungen durchsetzen, die Wettbewerber mit geringerer Profitabilität unter Druck setzen und dadurch seine Marktführerschaft festigen.

Einflussfaktoren

Veränderungen des Umsatzes oder des Jahresüberschusses wirken sich unmittelbar auf die Nettomarge aus. Ein neues Produkt kann zwar den Umsatz erhöhen, wenn die Einführung jedoch mit hohen Rabatten oder erhöhten Vertriebskosten verbunden ist, kann der Jahresüberschuss sinken und damit die Marge trotz höheren Umsatzes fallen.

Kostenanpassungen — etwa günstigere Einkaufskonditionen oder Effizienzsteigerungen — verbessern bei gleichbleibendem Umsatz das Ergebnis, weil die Kosten sinken und der Gewinnanteil pro Euro Umsatz steigt. Wichtig ist, dass solche Einsparungen nachhaltig sind und nicht die Qualität oder die Nachfrage beeinträchtigen.

Darüber hinaus beeinflussen Einmaleffekte (z. B. Verkauf von Vermögenswerten), Abschreibungen, Zinsaufwand, Steuern, Währungseffekte und Veränderungen im Produkt- oder Kundensegmentmix die Nettomarge. Damit ist die Kennzahl zwar ein sinnvolles Indiz für die wirtschaftliche Leistungsfähigkeit und teilweise auch für Managementqualität, doch zur Beurteilung sind ergänzende Analysen erforderlich.

Unterschied zwischen der Nettomarge und anderen Kennzahlen

Neben der Net Margin existieren Kennzahlen mit sprachlichen und inhaltlichen Ähnlichkeiten. Im Folgenden werden die Unterschiede zur Gross Margin und dem Return on Sales erläutert.

Net Margin vs. Gross Margin

Während die Net Margin den Nettogewinn nach Steuern und Zinsen berücksichtigt, verwendet die Gross Margin das sogenannte Rohergebnis. Hierbei werden vom Umsatz ausschließlich die produktspezifischen Kosten, auch bekannt als Costs of Goods Sold (COGS), abgezogen.

Die Gross Margin kann daher eine Aussage über die Ertragskraft des Kerngeschäftes liefern und stellt eine Vorstufe der Net Margin dar.

Net Margin vs. Return on Sales

Die Net Margin setzt den Gewinn nach Abzug sämtlicher Aufwendungen einschließlich Zinsen und Steuern ins Verhältnis zum Umsatz und spiegelt damit die endgültige Ertragskraft wider. Der Return on Sales konzentriert sich dagegen auf das operative Ergebnis vor Zinsen und Steuern und zeigt somit die operative Effizienz.

In der Praxis wird in der Regel nur eine der beiden Kennzahlen herangezogen – abhängig davon, ob die Analyse die operative Leistungsfähigkeit oder die gesamte Ergebnislage des Unternehmens in den Blick nehmen soll.

Net Margin – Nachteile der Kennzahl

Begrenzte Aussagekraft durch Einmaleffekte

Die Net Margin kann durch Sondereinflüsse verzerrt werden. Verkauft ein Unternehmen beispielsweise im Zuge einer Neuausrichtung eine Produktionsanlage, steigt der Umsatz kurzfristig stark an – allerdings außerhalb des Kerngeschäfts und ohne nachhaltigen Effekt. Ein Vergleich der Nettomargen mit Wettbewerbern kann dadurch zu Fehlschlüssen führen.

Unklare Herkunft von Umsatz und Gewinn

Die Kennzahl zeigt nicht, woraus Umsatz und Gewinn resultieren. Für Investoren bleibt somit unklar, ob ein Unternehmen bereits an seiner Leistungsgrenze arbeitet oder noch Optimierungspotenzial – etwa durch effizientere Prozesse – besteht. Die Net Margin bietet daher nur einen Überblick, erlaubt aber keine Detailanalyse.

Keine Informationen zur Liquidität

Die Net Margin sagt nichts über die Zahlungsfähigkeit eines Unternehmens aus. Da viele Posten der Gewinn- und Verlustrechnung liquiditätsneutral sind, kann eine hohe Nettomarge trotz Liquiditätsproblemen ausgewiesen werden. Investitionen, die die vorhandenen Mittel übersteigen, führen schnell zu Engpässen, obwohl sich die Ausgaben erst später über Abschreibungen im Gewinn niederschlagen.

Net Margin im Beispiel

Ein Investor möchte eine Position im Segment „Post & Paket“ eröffnen. Zu diesem Zweck will der die Unternehmen Deutsche Post AG und Österreichische Post AG miteinander vergleichen. Der Investor vergleicht unter anderem die Net Margin der beiden Unternehmen.

Anhand der Geschäftsberichte der beiden Unternehmen kann der Investor die Gewinne und Umsätze der letzten vier Perioden ermitteln.

Berechnung der Kennzahlen

Die folgende Abbildung zeigt beispielsweise einen Auszug aus der Gewinn- und Verlustrechnung der Deutschen Post AG für das Geschäftsjahr 2019. Der Vorjahreswert ist ebenfalls angegeben.

(Werte in Mio. EUR)

Mit den vorliegenden Daten kann der Investor die Net Margin pro Jahr und Unternehmen ermitteln. Beispiel:

Net~Margin~Deutsche~Post~2019(\%)=\frac{2.776~Mio.~EUR}{63.341~Mio.~EUR }*100=4,38\%

Daraus ergibt sich folgende Übersicht:

Analyse und Interpretation

Die Österreichische Post weist über einen Zeitraum von vier Jahren hinweg durchgängig eine höhere Nettomarge auf als die Deutsche Post, d. h., sie erzielt relativ zum Umsatz einen höheren Gewinn. Absolut betrachtet ist die Deutsche Post jedoch deutlich größer (Gewinn 2019: 2.776 Mio. € in Deutschland vs. 144,5 Mio. € in Österreich).

Beide Unternehmen waren in allen Jahren profitabel. Ein klarer, monotoner Trend lässt sich jedoch nicht ableiten. Zwar liegen beide Werte von 2019 leicht unter denen von 2016, die Verläufe zeigen jedoch Schwankungen (z. B. Anstieg von DE 2018 auf 2019, AT-Spitzenwert 2017).

Die Ursachen für die Margenveränderungen lassen sich aus diesen Daten nicht eindeutig bestimmen. Mögliche Erklärungen sind die Branchenentwicklung, der Konkurrenzdruck oder unternehmensspezifische Effekte.