Joel Greenblatt Earnings Yield – Definition & Formel

Autor: - Inhaltlich geprüft von: Philipp Berger

Im Artikel zum Earnings Yield wurden bereits einige Anregungen zur seiner Erweiterung vorgestellt. Joel Greenblatt, Gründer und Manager eines erfolgreichen Hedgefonds, hat einige dieser Ideen und noch weitere adaptiert. Aus diesem Grund ist dem “Joel Greennblatt Earnings Yield” ein eigener Abschnitt gewidmet.

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Joel Greenblatt Earnings Yield – Definition

Die modifizierte Gewinnrendite ist Teil von Joel Greenblatts “Zauberformel“. Diese besteht nur aus der Kapital- und der Gewinnrendite, um preiswerte Aktien zu identifizieren. Beide Kennzahlen ermittelt Greenblatt jedoch anders als sonst üblich. Mit diesem Verfahren konnte er bisher bemerkenswerte Erfolge feiern.

Ein großer Unterschied zur klassischen Gewinnrendite liegt in der Verwendung von EBIT und Unternehmenswert. In dem vorangegangenen Artikel zum Earnings Yield wurde zwar schon das EBIT als Option für die Berechnung genannt, jedoch trotzdem durch die Aktienkurse geteilt. Greenblatt teilt das EBIT jedoch durch den Unternehmenswert. Dieser beinhaltet auch die Schulden einer Gesellschaft. Auf diesem Weg wird simuliert, wie die Gewinnrendite aussehen würde, wenn das gesamte Unternehmen übernommen werden würde.

Bei der Berechnung und der Anwendung des Joel Greenblatt Earnings Yield gibt es keine Unterschiede zu den bisher vorgestellten Methoden. Auch die Aussagekraft und die Begrenzungen sind weitestgehend identisch. Lediglich die Kombination mit der Kapitalrendite ist ein Alleinstellungsmerkmal.

In der Praxis wird es das größte Problem sein, alle Aktien, die nach Greenblatts Definition infrage kommen zu bewerten. Die wenigsten Aktienscreener können die Investmentlogik hinter der “Zauberformel” korrekt abbilden. Ein Vergleich mit seinem Hedgefonds hinkt in jedem Fall, weil dieser natürlich wesentlich mehr Mittel zur Verfügung hat.

Joel Greenblatt Earnings Yield – Formel

\text{Joel Greenblatt Earnings Yield} = \frac{EBIT}{Unternehmenswert} \cdot 100

Für Interessierte an diesem Thema hat Joel Greenblatt sein Buch, in dem er auf diese Investmentpraktik näher eingeht in diesem Video vorgestellt.

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