Joel Greenblatt Earnings Yield – Definition & Formel
Autor: Pit Wilkens
Inhaltlich geprüft von: Philipp Berger
Joel Greenblatt, Gründer und Manager eines erfolgreichen Hedgefonds, hat die Finanzkennzahl Earnings Yield (deutsch: Gewinnrendite) und noch weitere für sich adaptiert. Mit dieser angepassten Gewinnrendite war es ihm gelungen, im Rahmen einer „Deep Value Investing“-Strategie, unterbewertete Aktien aufzuspüren. Aus diesem Grund ist dem Joel Greenblatt Earnings Yield ein eigener Abschnitt gewidmet.
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Joel Greenblatt Earnings Yield – Definition
Die modifizierte Gewinnrendite ist Teil von Joel Greenblatts sogenannte Zauberformel. Diese besteht unter anderem aus der Kapitalrendite und der Gewinnrendite, und wird benutzt, um unterbewertete Aktien zu identifizieren. Beide Kennzahlen ermittelt Greenblatt jedoch anders als sonst üblich. Mit diesem Verfahren konnte er bisher bemerkenswerte Erfolge feiern.
Ein großer Unterschied zur klassischen Gewinnrendite liegt in der Verwendung von EBIT und der Enterprise Value (deutsch: Unternehmenswert). In dem vorangegangenen Artikel zum Earnings Yield wurde zwar schon das EBIT als Option für die Berechnung genannt, jedoch trotzdem durch die Aktienkurse geteilt. Greenblatt ermittelt die Earnings Yield, indem er das EBIT durch den Unternehmenswert teilt. Dieser beinhaltet auch die Verbindlichkeiten einer Gesellschaft.
Auf diesem Weg wird simuliert, wie die Gewinnrendite aussehen würde, wenn das gesamte Unternehmen übernommen werden würde.
Joel Greenblatt Earnings Yield – Formel
Die Formel für die Berechnung der Gewinnrendite nach Joel Greenblatt lautet wie folgt:
Die Berechnung und Anwendung des Joel Greenblatt Earnings Yield unterscheidet sich nicht von den bisher vorgestellten Methoden. Auch die Aussagekraft und die Grenzen sind weitgehend identisch. Lediglich die Kombination mit der Kapitalrendite stellt eine Besonderheit dar.
In der Praxis wird das größte Problem darin bestehen, alle Aktien zu bewerten, die nach der Definition von Greenblatt in Frage kommen. Nur wenige Aktienscreener sind in der Lage, die Investmentlogik hinter der „Zauberformel“ korrekt abzubilden. Ein Vergleich mit seinem Hedgefonds hinkt ohnehin, da dieser natürlich viel mehr Mittel zur Verfügung hat.
Wer ist Joel Greenblatt?
Joel Greenblatt ist ein amerikanischer Wissenschaftler, Hedge-Fonds-Manager, Value-Investor und Autor.
In seinem Werk „The Little Book That Beats the Market“ (Das kleine Buch, das den Markt schlägt) schrieb er über eine „Zauberformel“, mit der Anleger hohe Renditen erzielen können.
Für Interessierte an diesem Thema hat Joel Greenblatt sein Buch, in dem er auf diese Anlagestrategie näher eingeht, in diesem Video vorgestellt.
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