Scope Ratings GmbH – Tabelle & Erklärung

Scope Ratings GmbH – Unternehmensvorstellung

Die Scope Ratings GmbH ist eine 2012 gegründete Ratingagentur, die Bewertungen für verschiedene Finanzprodukte und Institutionen (nachfolgend „Bewertungsobjekte“) erstellt. Sie ist bei der Europäischen Wertpapier- und Marktaufsichtsbehörde (ESMA) als Credit Rating Agency (CRA) registriert und ging aus dem Zusammenschluss von Scope und PSR Rating hervor.

Ziel der Unternehmensgründung war es, eine europäische Alternative zu den drei marktbeherrschenden US-Agenturen – Moody’s Ratings, Fitch Ratings und Standard & Poor’s (S&P) – zu schaffen. Diese sogenannten „Big Three“ vereinen über 90 Prozent des weltweiten Ratingumsatzes auf sich und dominieren als Oligopol den Markt. 

Scope Ratings Tabelle – Bedeutung

Die langfristigen Scope Ratings liegen zwischen der Bestnote AAA (Triple A) und der niedrigsten Note D/SD, wobei „+“ und „–“ zur weiteren Differenzierung der Kategorien von AA bis B verwendet werden (einschließlich).

Ein zentraler Wechselpunkt in der Skala liegt zwischen dem Rating BBB- und BB+.

• AAA – BBB- wird als „Investment Grade“ bezeichnet und weist auf eine hohe bis gute Rückzahlungswahrscheinlichkeit hin.
• BB+ – D/SD gelten als „Non-Investment Grade“ oder Speculative bzw. High Yield. Die Ausfallwahrscheinlichkeit kann in diesem Segment deutlich erhöht sein.

Scope Ratings Bewertungsverfahren

Obwohl ein Credit Rating immer ähnlichen Abläufen folgt, ist es jedem Ratingunternehmen überlassen, welche Faktoren in welcher Gewichtung es berücksichtigt. Dadurch können sowohl im Bewertungskonzept als auch in der sich daraus ergebenden Bewertungsskala Unterschiede entstehen. Das Konzept der Scope Ratings sowie die Stufen des Bewertungsprozesses und die Bewertungsskala werden im Folgenden näher erläutert.

Bewertungskonzept

Das Bewertungskonzept von Scope Ratings ist abhängig vom jeweiligen Bewertungsobjekt. Die Modelle und Einflussfaktoren sind dabei auf der Homepage des Unternehmens frei zugänglich. Abhängig vom Bewertungsobjekt werden folglich verschiedene qualitative und quantitative Faktoren berücksichtigt.

Die folgende Grafik stellt das Bewertungskonzept für Unternehmensratings (Corporate Ratings) bei Scope Ratings dar. Sie zeigt, dass das Rating eines Emittenten auf drei zentralen Säulen basiert:

• Geschäftsrisiko: Hier werden sowohl das Risiko der Branche (z. B. Zyklizität oder Markteintrittsbarrieren) als auch die individuelle Wettbewerbsposition des Unternehmens bewertet (z. B. Marktanteil oder Diversifikation).
• Finanzrisiko: Bewertet werden zentrale finanzielle Kennzahlen wie Verschuldung, Cashflow und Liquidität sowie deren Absicherung.
• Weitere Faktoren: Dazu zählen qualitative Aspekte wie Finanzrichtlinien, Unterstützung durch Konzernstrukturen, ein Branchenvergleich sowie die Führungs- und Unternehmensstruktur.

Stufen des Bewertungsprozesses

Der Bewertungsprozess von Scope ist in fünf Stufen gegliedert.

1. Im ersten Schritt sichten die Analysten die Unterlagen, Prognosen und sonstigen Daten des Bewertungsobjekts und überprüfen diese auf ihre Richtigkeit und Plausibilität.
2. Darauf aufbauend wird eine sogenannte Core Variable Scorecard ausgefüllt – eine Punktetabelle, in die die einzelnen Bewertungsfaktoren übertragen werden. Auf Basis dieser Informationen entsteht ein erstes indikatives Rating.
3. Anschließend wird die Währung des Bewertungsobjekts berücksichtigt. Eine Notierung in einer globalen Leitwährung wirkt sich dabei in der Regel positiv auf das Rating aus.
4. Die anschließende qualitative Analyse ergänzt die bisher zahlenbasierte Bewertung um schwer messbare Faktoren, wie etwa die Unternehmensstrategie oder die Innovationsfähigkeit.
5. Im letzten Schritt wird das finale Rating dem Rating-Komitee vorgelegt und nach gemeinsamer Prüfung verabschiedet.

Kritik

Seit der Gründung der Scope Group stand – wie bei anderen Ratingagenturen auch – immer wieder die Qualität und Unabhängigkeit ihrer Bewertungen in der Kritik. Ein besonders aufsehenerregender Fall ereignete sich 2014 rund um das Rating der Mittelstandsanleihe zur Finanzierung des Kreuzfahrtschiffs MS Deutschland.

Scope Ratings vergab für diese Anleihe ein Rating von A, obwohl die emittierende Beteiligungsgesellschaft selbst nur mit CCC+ bewertet wurde. 2015 musste die Emittentin Insolvenz anmelden, und die Anleihe fiel vollständig aus. Den von Scope angenommenen Vermögenswerten in Höhe von 77 Millionen Euro standen real nur etwa 25 % gegenüber.

2017 sprach das Landgericht Berlin einem Kleinanleger wegen dieser Diskrepanz Schadensersatz in Höhe von 6.000 Euro zu – ein Urteil mit Signalwirkung: Es war das erste Mal in Deutschland, dass eine Ratingagentur für ihre Bewertung haftbar gemacht wurde. Bisher galten Ratings in rechtlicher Hinsicht als bloße Meinungsäußerungen und nicht als Empfehlungen.

In der Folge geriet Scope auch aufsichtsrechtlich unter Druck: Die europäische Aufsichtsbehörde ESMA verhängte im Jahr 2024 eine Geldstrafe von 2,2 Millionen Euro. Grund waren schwerwiegende Verstöße gegen regulatorische Vorgaben, darunter mangelhafte interne Kontrollen, nicht offengelegte Dienstleistungen gegenüber bewerteten Unternehmen sowie strukturelle Defizite im Umgang mit Interessenkonflikten. Scope erklärte, die beanstandeten Punkte seien mittlerweile behoben worden und hätten keinen Einfluss auf einzelne Ratings gehabt.