Fill-or-Kill (Abkürzung: „FOK“, deutsch: „Erfülle oder Vernichte“) ist ein Orderzusatz, der entweder sofort vollständig ausgeführt oder storniert wird. Diese Order wird als „Extreme Order“ bezeichnet und wird in der Regel beim Handel größerer Aktienmengen zur taggleichen Ausführung mit Limit verwendet.
Fill-or-Kill Order – Bedeutung
Eine Fill-or-Kill (FOK) Order dient der schnellen Ausführung des gesamten Börsenauftrags zu einem bestimmten Kurs. Trotz der Anforderung einer sofortigen Vollausführung kann es jedoch je nach Börse in Ausnahmefällen zu Teilausführungen kommen. Diese Time-in-Force Order eignet sich besonders für institutionelle Anleger, die mit großen Wertpapiermengen handeln.
Vorteile und Nachteile
Eine FOK-Order kann sinnvoll sein, wenn der Händler Preisabweichungen oder Kursschwankungen vermeiden möchte, die sich aus der Ausführung eines sehr großen Auftrags ergeben können. Die Ausführung eines großen Auftrags könnte sonst länger dauern und zu Volatilität führen.
Bei Wertpapieren mit geringem Handelsvolumen sind FOK-Orders jedoch möglicherweise nicht ideal. Sie verringern zwar das Risiko einer teilweisen Ausführung und von Preisabweichungen, bergen aber das Risiko der Nichtausführung, wenn der Markt nicht in der Lage ist, die Anforderungen der Order zu erfüllen.
Alternativen
FOK-Orders sind in der Praxis selten. Alternativen sind Immediate-or-Cancel (IOC), bei der ein Teil der Order sofort ausgeführt und der Rest storniert wird, und Good-Til-Canceled (GTC), bei der eine Order so lange offen bleibt, bis sie zu einem festgelegten Preis ausgeführt werden kann.
Im Vergleich zur All-or-None (AON) Order liegt bei einer FOK-Order der Fokus auf der unmittelbaren Transaktion, während bei AON die vollständige Erfüllung des Auftrags im Vordergrund steht.
Fill-or-Kill Order – Beispiel
Angenommen, ein Anleger möchte 500.000 Aktien der Aktie Y zu 25 € pro Aktie kaufen und entscheidet sich für eine Fill-or-Kill Order.
- Wenn der Broker nur 300.000 Aktien zu 25 € verkaufen kann, wird der Auftrag abgelehnt und storniert.
- Wenn der Broker bereit ist, genau 500.000 Aktien zu verkaufen, aber für 25,01 €, wird der Auftrag ebenfalls abgelehnt und storniert.
- Ist der Broker jedoch bereit, alle 500.000 Aktien für genau 25 € zu verkaufen, wird der Auftrag sofort ausgeführt.
- Ist der Broker sogar bereit, das gesamte Aktienpaket zu einem günstigeren Preis, z.B. 24,99 €, zu verkaufen, wird der Auftrag ebenfalls angenommen und ausgeführt.
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