Fill-or-Kill (FOK) Order – Definition & Beispiel

Autor: Maik Engelkamp

Fill-or-Kill (Abkürzung: „FOK“, deutsch: „Erfülle oder Vernichte“) ist ein Orderzusatz, bei dem ein Börsenauftrag sofort vollständig oder gar nicht ausgeführt wird. Wenn die Order nicht sofort vollständig ausgeführt werden kann, wird sie gelöscht („gekillt“).

Anwendung der Fill-or-Kill (FOK) Order

Die Fill-or-Kill (FOK) Order kann in der Trader Workstation beispielsweise direkt aus der Watchlist über ein Rechtsklick-Menü und ein Orderticket eingegeben werden. Einige Broker erlauben diese Orderart jedoch nur für bestimmte Finanzinstrumente, wie z. B. Optionen, oder beschränken sie auf Finanzprodukte aus bestimmten Regionen.

Typischerweise wird die FOK-Order beim Handel größerer Wertpapiermengen eingesetzt, um die sofortige und vollständige Ausführung einer Limit Order am selben Tag sicherzustellen.

Fill-or-Kill Order – Bedeutung

Diese Time-in-Force Order wird vor allem dann genutzt, wenn ein Händler vermeiden möchte, dass nur ein Teil eines großen Auftrags ausgeführt wird. Dies ist besonders wichtig bei strategischen Trades, wo eine Teilausführung das Risiko erhöhen oder die Strategie unbrauchbar machen könnte. Trotz der Anforderung einer sofortigen Vollausführung kann es jedoch je nach Börse in Ausnahmefällen zu Teilausführungen kommen.

Vorteile und Nachteile

Eine FOK-Order kann sinnvoll sein, wenn der Händler Preisabweichungen oder unerwünschte Kursschwankungen vermeiden möchte, die durch die gestaffelte Ausführung eines sehr großen Auftrags entstehen könnten. Diese Orderart ist daher ideal für institutionelle Anleger oder Trader, die mit großen Volumina handeln und sich sofort einen bestimmten Kurs sichern möchten.

Bei Wertpapieren mit geringem Handelsvolumen kann eine FOK-Order problematisch sein. Während sie das Risiko einer teilweisen Ausführung und damit verbundenen Preisabweichungen minimiert, erhöht sie gleichzeitig das Risiko einer kompletten Nichtausführung, wenn nicht genügend Liquidität vorhanden ist, um die Order sofort zu erfüllen.

Alternativen

Fill-or-Kill (FOK)-Orders werden in der Praxis eher selten verwendet, insbesondere bei weniger liquiden Märkten. Es gibt jedoch einige Alternativen, die je nach Handelsstrategie besser geeignet sein können:

• Immediate-or-Cancel (IOC): Bei einer IOC-Order wird der Teil der Order, der sofort ausgeführt werden kann, sofort erfüllt, während der nicht ausführbare Teil sofort storniert wird. Diese Orderart kann verwendet werden, wenn eine Teilausführung akzeptabel ist, aber ein großer unvollständiger Auftrag vermieden werden soll.
• All-or-None (AON): Eine AON-Order erfordert die vollständige Ausführung eines Auftrags, bevor er ausgeführt wird. Im Gegensatz zur FOK-Order bleibt eine AON-Order jedoch so lange aktiv, bis sie entweder vollständig ausgeführt oder manuell gelöscht wird.