All-Or-None (Abkürzung „AON“, auch „All-Or-Nothing“) ist ein Orderzusatz, der eine Börsenorder nur ausführen lässt, wenn die gesamte Position in einem einzigen Trade vollständig gekauft oder verkauft werden kann.
Dieser Zusatz kann besonders relevant sein, wenn illiquide Aktien gehandelt werden oder wenn eine Absicherungsstrategie eine bestimmte Mindestordergröße erfordert. AON-Orders bleiben während der regulären Handelszeiten aktiv, bis sie entweder vollständig ausgeführt oder storniert werden.
Anwendung der All-Or-None (AON) Order
Das AON-Attribut kann mit grundlegenden Orderarten wie eine Market Order oder Limit Order kombiniert werden und ist – je nach Plattform – mit unterschiedlichen Gültigkeitszeiträumen wie Day (tagesgültig) oder Good-Til-Canceled (GTC = „gültig bis auf Widerruf“) anwendbar.
Hinweis: Aufgrund der besonderen Anforderungen an eine AON-Order kann es zu längeren Ausführungszeiten oder zur Nichtausführung kommen, da das gesamte Volumen gleichzeitig zur Verfügung stehen muss.
Alternative: Fill-Or-Kill (FOK)
Eine Alternative zur All-Or-None (AON) Order ist die Fill-Or-Kill (FOK) Order, die im Wesentlichen eine AON-Order mit extrem kurzer Laufzeit darstellt.
Bei einer FOK-Order muss die gesamte gewünschte Menge sofort und vollständig ausgeführt werden. Ist dies nicht möglich, wird die Order umgehend und automatisch storniert. Dadurch kombiniert die FOK-Order die Eigenschaften von All-Or-None (AON) (keine Teilfüllungen) mit denen von Immediate-or-Cancel (IOC) (sofortige Entscheidung über Ausführung oder Stornierung).
Beispiel für eine All-Or-None (AON) Order
Ein Investor möchte 1.000 Aktien einer XYZ AG zum Preis von 50 EUR pro Aktie kaufen und gibt eine AON-Kauforder auf. Falls nur 800 Aktien zu diesem Preis verfügbar sind, wird die Order nicht ausgeführt. Erst wenn die vollen 1.000 Aktien gleichzeitig zu 50 EUR oder günstiger angeboten werden, wird die Order durchgeführt.
Zusammengefasst: Eigenschaften der AON-Order
- Die AON-Order wird entweder vollständig ausgeführt oder gar nicht.
- Geeignet u.a. für große Transaktionen, um Teilausfüllungen zu vermeiden, die zu unerwünschten Ausführungskursen oder Zusatzkosten führen.
- AON-Orders können länger dauern oder unter Umständen gar nicht ausgeführt werden, wenn nicht genügend Volumen zum gewünschten Kurs vorhanden ist.
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