Modern Monetary Theory (MMT) – Definition & Erklärung

Modern Monetary Theory – Erklärung

Die zentrale Idee der modernen Geldtheorie ist, dass Regierungen, die ein Fiat-Währungssystem unter ihrer eigenen Kontrolle haben, so viel Geld „drucken“ können und sollten, wie sie ausgeben müssen, weil sie nicht zahlungsunfähig werden können, solange keine politische Entscheidung dazu getroffen wird. Kritiker der modernen Geldtheorie entgegnen, dass solche Ausgaben fiskalisch unverantwortlich wären, da sie die Verschuldung und die Inflation in die Höhe treiben würden.

Die MMT-Theoretiker argumentieren jedoch, dass Schulden letztlich einfach Geldbeträge sind, die der Staat in die Wirtschaft investiert hat und die nicht über Steuern an den Staat zurückfließen. Sie argumentieren auch, dass es ein Fehler sei, das Budget einer Regierung mit dem Budget einer durchschnittlichen Familie zu vergleichen.

Die Anhänger der modernen Geldtheorie räumen zwar ein, dass Inflation theoretisch ein mögliches Ergebnis solcher Ausgaben ist, halten dies aber für höchst unwahrscheinlich und glauben, dass sie, wenn nötig, durch politische Entscheidungen in der Zukunft bekämpft werden kann. Als Beispiel wird häufig Japan angeführt, dessen Staatsverschuldung wesentlich höher ist als die der USA.

Bedeutung der Modern Monetary Theory

Die Moderne Geldtheorie stellt die traditionellen Annahmen über die Interaktion zwischen Staat und Wirtschaft, über das Wesen des Geldes, die Verwendung von Steuern und die Bedeutung von Haushaltsdefiziten in Frage. Diese Annahmen, so die Befürworter, seien ein Überbleibsel aus der Zeit des Goldstandards und nicht mehr zutreffend, nützlich oder notwendig.

Die moderne Geldtheorie wird daher in politischen Debatten benutzt, um fortschrittliche Gesetze wie die allgemeine Gesundheitsversorgung und andere öffentliche Programme zu verteidigen, für die die Regierungen angeblich nicht genug Geld haben.

Kernprinzipien der modernen Geldtheorie

Nach der modernen Geldtheorie sind die Ausgaben des Staates nur durch die Verfügbarkeit realer Ressourcen wie Arbeitskräfte oder Baumaterialien begrenzt. Wenn die Staatsausgaben im Verhältnis zu den verfügbaren Ressourcen zu hoch sind, kann die Inflation in die Höhe schnellen, wenn die Entscheidungsträger nicht vorsichtig sind.

Gemäß der Modern Monetary Theory schaffen Steuern eine ständige Nachfrage nach Geld und sind ein Instrument, um einer überhitzten Wirtschaft Geld zu entziehen. Dies widerspricht der konventionellen Auffassung, dass Steuern in erster Linie dazu dienen, dem Staat Geld zur Verfügung zu stellen, das er für den Bau von Infrastruktur, die Finanzierung von Sozialprogrammen usw. ausgeben kann.

Die moderne Geldtheorie argumentiert weiterhin, dass eine Regierung keine Anleihen verkaufen muss, um Geld zu leihen, da sie dieses Geld selbst erschaffen kann. Regierungen verkaufen Staatsanleihen, um überschüssige Reserven abzubauen und ihr Zinsziel zu erreichen. Die Existenz von Anleihen ist also keine Notwendigkeit für die Regierung, sondern eine politische Entscheidung.

Arbeitslosigkeit ist nach der modernen Geldtheorie auch eine Folge von zu geringen Staatsausgaben und zu geringen Steuereinnahmen. Daher sollten Arbeitssuchende, die im privaten Sektor keine Arbeit finden, von der Regierung finanzierte und von der lokalen Gemeinschaft verwaltete Übergangsjobs zu Mindestlöhnen erhalten. Diese Arbeitskräfte würden dann als Puffer dienen, um der Regierung zu helfen, die Inflation in der Wirtschaft unter Kontrolle zu halten.

Ursprünge der Modern Monetary Theory (MMT)

Die Modern Monetary Theory wurde von Warren Mosler entwickelt und weist Ähnlichkeiten mit älteren Denkschulen wie der funktionalen Finanzierung und dem Chartalismus auf.

Mosler begann in den 1970er Jahren, als er als Händler an der Wall Street tätig war, über einige der Konzepte nachzudenken, die die moderne Geldtheorie ausmachen. Schließlich nutzte er seine Ideen, um einige Wetten in dem von ihm gegründeten Hedgefonds zu platzieren.

Anfang der 1990er Jahre, als Investoren einen Zahlungsausfall Italiens befürchteten, hielt Mosler dies für unmöglich. Sein Unternehmen und seine Kunden wurden zu den größten Inhabern von auf italienische Lira lautenden Anleihen außerhalb Italiens. Italien wurde nicht zahlungsunfähig, und sie machten 100 Millionen Dollar Gewinn.

Mosler, der an der University of Connecticut einen Bachelor-Abschluss in Wirtschaftswissenschaften erwarb, wurde von der akademischen Welt weitgehend ignoriert, als er versuchte, seine Theorien zu verbreiten.

Im Jahr 1993 veröffentlichte er einen Aufsatz mit dem Titel „Soft Currency Economics“, den er auf einem postkeynesianischen Listserv (Listserv ist eine Software zur Verwaltung von Mailinglisten) zur Verfügung stellte, wo er Unterstützung von anderen wie dem australischen Ökonomen Bill Mitchell fand.

Die Unterstützung für die moderne Geldtheorie wuchs vor allem dank des Internets, wo Ökonomen die Theorie in populären persönlichen und Gruppen-Blogs erläuterten und die Idee einer Billion-Dollar-Münze lebhaft diskutiert wurde. Befürworter teilten einen Clip des ehemaligen Vorsitzenden der US-Notenbank, Alan Greenspan, in dem er sagte, dass umlagefinanzierte Leistungen nicht unsicher seien, da „nichts die Regierung daran hindert, so viel Geld zu schöpfen, wie sie will, und es irgendjemandem auszuzahlen“.

In jüngster Zeit haben auch Politiker wie Alexandria Ocasio-Cortez und Bernie Sanders die moderne Geldtheorie unterstützt. Die Ökonomin Stephanie Kelton, die erstmals auf Moslers Ideen im Listserv stieß und nun wohl das Gesicht der Theorie ist, diente Sanders während seiner Präsidentschaftskampagne 2016 als wichtigste Wirtschaftsberaterin.

Kritik an der modernen Geldtheorie

Die modernde Geldtheorie wurde von Kritikern als naiv und unverantwortlich bezeichnet. Der amerikanische Wirtschaftswissenschaftler Thomas Palley sagte, die Attraktivität der Theorie liege darin, dass sie eine „politische Polemik für schlechte Zeiten“ sei.

Er kritisierte verschiedene Elemente der Theorie, wie den Vorschlag, die Zinssätze der Zentralbanken bei null zu halten, und sagte, sie biete Ländern wie Mexiko und Brasilien keine Orientierungshilfe und berücksichtige nicht die politischen Komplikationen, die sich aus Eigeninteressen ergeben.

Der Wirtschaftsnobelpreisträger Paul Krugman vertritt ähnliche Ansichten wie viele MMT-Ideologen über die US-Verschuldung, aber Krugman hat sich entschieden gegen die Theorie ausgesprochen.

In einem Meinungsartikel in der New York Times im Jahr 2011 warnte er, dass die USA eine Hyperinflation erleben würden, wenn die Theorie in die Praxis umgesetzt würde und Investoren sich weigerten, US-Anleihen zu kaufen.

„Wenn man nachrechnet, wird klar, dass jeder Versuch, dem Staat zu viel Geld zu entziehen – wahrscheinlich mehr als ein paar Prozent des BIP – zu einer endlosen Inflationsspirale führt“, schrieb er. Das würde nicht passieren, selbst wenn das Defizit gleich bliebe, wenn die Regierung weiterhin Anleihen verkaufen könnte.

Michael R. Strain, Forscher am American Enterprise Institute, argumentierte, dass der Vorschlag der modernen Geldtheorie, dass Steuern zur Senkung der Inflation eingesetzt werden könnten, ebenfalls falsch sei. „Steuererhöhungen würden einen Abschwung nur verschlimmern, die Arbeitslosigkeit erhöhen und die Wirtschaft weiter verlangsamen“, schrieb er in einer Bloomberg-Kolumne.