Constant Currencies – Erklärung & Beispiel

Constant Currencies – Definition

Unter Constant Currencies versteht man in der Regel eine Praxis international tätiger Unternehmen, bei der die Finanzkennzahlen des Jahresabschlusses unter Verwendung eines festen Wechselkurses um die Auswirkungen von Wechselkursschwankungen bereinigt werden. Unternehmen, die im Ausland tätig sind, ergänzen häufig die vorgeschriebenen Angaben durch freiwillige Angaben in konstanten Währungen.

Bedeutung von festen Wechselkursen

Unternehmen, die ihre Produkte im Ausland verkaufen, stellen häufig fest, dass ihre ausgewiesenen Umsätze und Gewinne durch Faktoren verzerrt werden, auf die sie keinen Einfluss haben. Wenn beispielsweise der Dollar gegenüber anderen Währungen an Wert gewinnt, wirkt sich dies bei der Umrechnung in US-Dollar auf die internationalen Finanzzahlen aus.

Einige Führungskräfte sind der Ansicht, dass diese Währungsschwankungen die tatsächliche finanzielle Leistung eines Unternehmens verschleiern, und entscheiden sich daher häufig dafür, Zahlen zu veröffentlichen, die von der Annahme ausgehen, dass sich die Wechselkurse während des Berichtszeitraums nicht verändert haben.

Berechnungsmöglichkeiten

Constant Currencies können auf verschiedene Weise berechnet werden. Ein Ansatz besteht darin, die aktuellen Zahlen mit dem durchschnittlichen Wechselkurs der Vorperiode umzurechnen. Eine andere Möglichkeit besteht darin, frühere Zahlen so anzupassen, dass sie den Wechselkurs des laufenden Jahres widerspiegeln.

In beiden Fällen werden die Zahlen, die den Anlegern Aufschluss darüber geben, wie sich der Handel gegenüber dem Vergleichszeitraum entwickelt hat, nicht mehr durch Währungsschwankungen verzerrt.

Kritische Betrachtung von Constant Currencies

Wie andere bereinigte Kennzahlen können auch währungsbereinigte Kennzahlen besser oder schlechter sein als die GAAP-Zahlen. Dies bedeutet jedoch nicht, dass Anleger das Potenzial dieser nicht verbindlichen Kennzahlen, das Unternehmen in einem besseren Licht darzustellen, völlig außer Acht lassen sollten.

Einige Managementteams behaupten, dass konstante Währungen ein klareres Bild der zugrunde liegenden Leistung vermitteln. Leider ist dies nicht immer der Fall. Der allgemeine Konsens ist, dass sich Währungseinflüsse im Allgemeinen im Laufe der Zeit ausgleichen.

Es gibt jedoch Ausnahmen. In einigen Ländern, vor allem in Schwellenländern, ist die Inflation beispielsweise hoch und die Währungen werten kontinuierlich ab. Wenn der US-Dollar noch einige Zeit an Wert gewinnt, müssen Investoren möglicherweise mit geringeren Gewinnen rechnen.

Es besteht die Möglichkeit, dass Unternehmen ihre Offshore-Einnahmen, die zur Finanzierung von Dividenden usw. verwendet werden, in lokale Dollar umwandeln, und zwar nicht unbedingt zu den Wechselkursen, die sie in ihren Berichten angeben.

Constant Currencies – Beispiel

Unternehmen X hat seinen Sitz in Australien und ist in den Vereinigten Staaten tätig, wobei es Einnahmen in US-Dollar erzielt. Im ersten Jahr erzielt das Unternehmen einen Umsatz von 500 000 $ und einen Reingewinn von 10 %. Am Ende des ersten Jahres beträgt der Wechselkurs AUD/USD 0,8.

Im zweiten Jahr erwirtschaftet das Unternehmen 600.000 $ und hat einen Reingewinn von 10%. Am Ende des zweiten Jahres beträgt der AUD/USD-Wechselkurs 1,1. Auf dieser Grundlage würde das Finanzergebnis, umgerechnet in AUD, wie folgt aussehen:

Bewertung der Ergebnisse

Diese Ergebnisse verwenden keine Constant Currencies. Sie zeigen, dass der Umsatz und der Reingewinn in USD im Vergleich zum Vorjahr um jeweils 20% gestiegen sind und dass der Wechselkurs um 37,5% gestiegen ist.

Aufgrund der Wechselkursschwankungen sind die AUD-Umsätze und der Reingewinn um jeweils 12,7% gesunken. Die Geschäftsleitung könnte argumentieren, dass dies keine faire Zahl ist, da die Rückgänge ausschließlich auf die Wechselkurse zurückzuführen sind.

Anwendung von konstanten Währungsbeziehungen

Um dieses Problem zu beseitigen, kann das Unternehmen die Methodik der konstanten Währung anwenden. Das könnte folgendermaßen aussehen:

Wenn man die Auswirkungen der Währungsschwankungen eliminiert, weisen die Zahlen für den Umsatz und den Nettogewinn von AUD jetzt ein Wachstum von 20 % aus.