Gambler’s Fallacy (Spielerfehlschluss) – Definition & Beispiel

Was ist die Gambler’s Fallacy? – Definition

Gambler’s Fallacy bezeichnet die Annahme, dass die Häufigkeit des Auftretens eines Ereignisses in der Vergangenheit einen Einfluss auf zukünftige Ergebnisse hat. Dies kann problematisch sein, wenn zwei Ereignisse nicht kausal miteinander verbunden sind, wir dies aber glauben. Der Grund dafür ist, dass unsere Entscheidungen in Bezug auf ein zukünftiges Ereignis auf falschen Informationen beruhen.

Nehmen wir an, ein Investor nimmt seine Erfolgsbilanz als Indikator für die Wahrscheinlichkeit eines zukünftigen Anlageerfolgs. Die beiden Ereignisse stehen nicht notwendigerweise in einem kausalen Zusammenhang. Da er fälschlicherweise davon ausgeht, dass sich sein Erfolg fortsetzen wird, könnte er die Erfolgswahrscheinlichkeit seiner zukünftigen Investition überschätzen.

Ursachen der Gambler’s Fallacy

Die Gambler’s Fallacy beruht auf der Annahme, dass kleine Stichproben repräsentativ für die Grundgesamtheit sind. Amos Tversky und Daniel Kahneman haben erstmals vorgeschlagen, dass es sich bei der Gambler’s Fallacy um eine kognitive Verzerrung handelt, die durch eine psychologische Heuristik, die so genannte Repräsentativitätsheuristik, verursacht wird.

Die Repräsentativitätsheuristik besagt, dass Menschen die Wahrscheinlichkeit eines bestimmten Ereignisses danach beurteilen, wie ähnlich es Ereignissen ist, die sie bereits erlebt haben, und wie ähnlich die Ereignisse sind, die diese beiden Prozesse umgeben. Kahneman und Tversky interpretieren dies so, dass Menschen glauben, dass kurze Sequenzen von Zufallsereignissen repräsentativ für längere Sequenzen sein sollten.

Der Irrglaube des Spielers kann auch auf die irrtümliche Annahme zurückgeführt werden, dass das Glücksspiel oder sogar der Zufall selbst ein fairer Prozess ist, der sich im Falle einer Glückssträhne selbst korrigiert, was als “Just World Hypothesis” bekannt ist.

Andere Forscher glauben, dass der Glaube an den Irrtum das Ergebnis eines falschen Glaubens an einen internen Kontrollpunkt sein kann. Wenn eine Person glaubt, dass die Ergebnisse des Glücksspiels das Ergebnis ihrer eigenen Fähigkeiten sind, kann sie anfälliger für die Illusion des Glücksspielers sein, weil sie die Vorstellung ablehnt, dass der Zufall über Fähigkeiten oder Talent siegen kann.

Wie funktioniert die Gambler’s Fallacy?

Nehmen wir zum Beispiel eine Serie von 10 Münzwürfen, die alle mit der „Kopf“-Seite nach oben landeten. Eine Person könnte vorhersagen, dass die nächste Münze mit größerer Wahrscheinlichkeit mit der „Zahl“ nach oben geworfen wird. Wenn die Person jedoch weiß, dass es sich um eine faire Münze handelt, bei der die Wahrscheinlichkeit, dass sie auf einer der beiden Seiten landet, 50/50 beträgt, und dass die Münzwürfe nicht systematisch durch einen Mechanismus miteinander verbunden sind, dann begeht sie eine Gambler’s Fallacy.

Die Wahrscheinlichkeit, dass eine faire Münze Kopf zeigt, beträgt immer 50%. Jeder Münzwurf ist ein unabhängiges Ereignis, was bedeutet, dass alle vorherigen Würfe keinen Einfluss auf zukünftige Würfe haben. Wenn einem Spieler vor dem Werfen einer Münze angeboten wird, darauf zu wetten, dass 11 Münzwürfe 11 Mal Kopf ergeben, wäre es klug, die Wette abzulehnen, da die Wahrscheinlichkeit, dass 11 Münzwürfe 11 Mal Kopf ergeben, extrem gering ist.

Würde jedoch die gleiche Wette angeboten, bei der 10 Würfe bereits 10 Mal Kopf ergeben haben, hätte der Spieler eine 50-prozentige Gewinnchance, da die Wahrscheinlichkeit, dass der nächste Wurf Kopf ergibt, immer noch 50 Prozent beträgt. Der Trugschluss besteht darin, dass, nachdem 10 Köpfe gefallen sind, der elfte Kopf weniger wahrscheinlich ist.

Auswirkungen der Gambler’s Fallacy auf Investoren

Die Gambler’s Fallacy oder Monte Carlo Fallacy ist eine Fehleinschätzung von Wahrscheinlichkeiten und kann auch auf Investitionen angewendet werden. An der Börse kann die Gambler’s Fallacy beobachtet werden, wenn Anleger glauben, aus einer Reihe von zufälligen Kursbewegungen eines Wertpapiers die Kursbewegung desselben Wertpapiers am nächsten Tag vorhersagen zu können. Es gibt zwei mögliche Trugschlüsse, denen Anleger unterliegen können:

• Ein Wertpapier hat sich eine gewisse Zeit lang in eine Richtung bewegt, also muss es sich weiter in diese Richtung bewegen.
• Ein Wertpapier hat sich eine Zeit lang in die eine Richtung bewegt, jetzt muss es sich in die andere Richtung bewegen.

Obwohl sich die oben genannten Trugschlüsse widersprechen, haben sie einen gemeinsamen Ursprung in der Gambler’s Fallacy: Sie basieren auf vergangenen Ereignissen und nicht auf fundamentalen oder technischen Daten.

Die Gefahr der Gambler’s Fallacy steigt immens, wenn Investoren zufällig mit ihren Wetten richtig liegen, da sie davon ausgehen, dass das zufällig eingetretene Ereignis beweist, dass sie auch andere zukünftige Ereignisse vorhersagen können. Dies kann dazu führen, dass Investoren aufgrund der Gambler’s Fallacy ihre Einsätze auf ähnliche Ereignisse immer weiter erhöhen, was zu immensen Verlusten führen kann.

Beispiel für die Gambler’s Fallacy an der Börse

Angenommen, ein Anleger besitzt 100 Aktien der “XYZ AG”. Zu einem bestimmten Zeitpunkt ist die Aktie der XYZ AG sieben Tage in Folge gestiegen. Der Anleger ist sich sicher, dass die Aktie am nächsten Tag fallen wird. Er beschließt daher, die Aktie zu verkaufen, was sich einen Tag später als gute Entscheidung herausstellt, da die Aktie tatsächlich gefallen ist.

Der Anleger beobachtet die Aktie weiter und wartet darauf, dass die Aktie sieben Tage hintereinander wieder fällt, da er sich sicher ist, dass dies ein Kaufsignal für ihn ist. Einige Zeit später fällt die Aktie sieben Tage in Folge und der Anleger steigt wieder ein. Allerdings kauft er aufgrund seines neu entdeckten “Marktvorteils” gleich 1.000 Aktien.

Diesmal liegt der Anleger jedoch falsch. Die Aktie fällt weiter und der Anleger verliert mehr als die Hälfte seines eingesetzten Kapitals. Er hatte die fundamentalen Gründe für den Abverkauf der Aktie übersehen und sich ausschließlich auf das vermeintlich erkannte Muster verlassen.

Gambler’s Fallacy beim Investieren überwinden – 2 Tipps

Die Gambler’s Fallacy kann an der Börse zu erheblichen Verlusten führen, die vermeidbar wären, wenn man einige Grundprinzipien beachtet. Zwei Tipps können helfen, den Spielerfehler zu überwinden.

Tipp Nummer 1 – Systematisiertes Investieren

Die Umsetzung eines systematisierten Investmentansatzes ist wahrscheinlich der erfolgversprechendste Weg, um langfristig an der Börse erfolgreich zu sein. Feste Regelwerke sowie Investmentchecklisten unterstützen den Anleger bei der Entscheidungsfindung. So werden Entscheidungen nach rationalen Kriterien und nicht aufgrund von Emotionen oder Trugschlüssen getroffen.

Ein wichtiger Punkt eines solchen Investmentansatzes ist, dass die Regelwerke und Checklisten auf Basis wissenschaftlicher Arbeiten und Backtests erstellt werden. Ein schwaches Regelwerk schützt nicht vor Fehlentscheidungen, sondern begünstigt diese im schlimmsten Fall. Jedes Regelwerk ist letztlich nur so gut wie die Grundlage, auf der es basiert.

Tipp Nummer 2 – Keine Entscheidung ohne Research

Auch wenn man seine Anlageentscheidungen nicht nach einem festen Regelwerk treffen möchte, kann man kostspieligen Fehlentscheidungen vorbeugen, indem man vor jeder Anlageentscheidung eine kurze Recherche durchführt. Verlässt man sich zu sehr auf technische Faktoren oder das eigene Bauchgefühl, kann es schnell passieren, dass fundamental kritische Faktoren übersehen werden.